今週の投資定点観測（2025年10月26日）

対象期間

2025年10月19日〜2025年10月25日

1. 主要経済指標

  • 米CPI（9月）：前年比 +3.0％／予想 +3.1％／物価上昇鈍化との見方あったが依然ＦＲＢ目標（2％）上回り継続警戒材料。

  • 米S&Pグローバル総合PMI（速報）：54.8／予想横ばい／サービス主導で加速も先行き判断は慎重。

  • 日本・全国コアCPI（9月）：前年比 +2.9％／予想一致／エネルギー・食品の上昇で加速、日銀の追加判断材料に。

  • 日本・PMI（10月速報）：製造業 48.3・サービス 52.4／予想横ばい／製造は受注弱く、インフレ圧力はコスト転嫁で持続。

  • ユーロ圏総合PMI（10月速報）：52.2／予想 51.0／需要回復で拡大ペース加速、独強・仏弱の非対称。

2. 主な経済ニュース・国際情勢

  • 米国：政府機関閉鎖で一部統計遅延、だがCPIは予定通り発表。示唆：インフレ抑制期待にはまだ距離あり。波及：FRBの政策余地縮小。

  • 日本：インフレ再加速＋製造業停滞という“二極”の構図。示唆：実体経済への波及警戒。波及：次期政策会合で「次の一手」探る展開。

  • ユーロ圏：PMI改善で景気持ち直し兆し。示唆：金融引き締め継続より据え置き期待。波及：通貨・金利の安定材料。

  • 中国：貸出指標据え置き＝緩和余地残す慎重姿勢。示唆：信用／不動産サイクルの下振れリスク依然。波及：アジア域内＆世界需給に影響。

  • インフレ構造変化：米ガソリン価格が月次 +4.1％と上昇大きく、住宅コスト上昇鈍化。示唆：エネルギー・輸入価格が再び重荷に。波及：家計・企業コスト転嫁の可能性。

3. 投資スタンス

  • 株式：中立やや慎重 — インフレ鈍化期待と景気二極化の綱引き、調整余地あり。

  • 債券：中立 — インフレが下振れしない限り利回り低下余地は限られ、分散維持を。

  • コモディティ：中立 — エネルギーなど上振れリスクはあるが、景気見通しの不透明感が抑制。

  • 為替：レンジ志向 — 米ドルはインフレ・利回り面で支えられる可能性、円・ユーロは政策示唆待ち。

当週の所感・観察メモ

  • 米国のCPIが予想をわずかに下回ったものの、3％水準で高止まりしておりFRBの「安心」には程遠い。

  • 日本ではインフレと需要側減速が同時進行しており、「スタグフレーション予備軍」の警戒が高まる。

  • 今週は各国中央銀行の政策発表・会合が控えており、マーケットは“次の一手”に敏感になっている。

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